衡水市| 安阳县| 邯郸县| 健康| 石河子市| 庆云县| 和林格尔县| 东乡县| 阜宁县| 通渭县| 兰考县| 新宁县| 盐源县| 元谋县| 深泽县| 乐陵市| 许昌县| 彭山县| 石家庄市| 金溪县| 郯城县| 南澳县| 栾川县| 四子王旗| 华安县| 化德县| 林西县| 渭南市| 松阳县| 广平县| 永济市| 苗栗县| 广宗县| 那坡县| 广宗县| 嵊泗县| 新邵县| 盘山县| 疏附县| 宜黄县| 耒阳市| 徐闻县| 上高县| 双流县| 治多县| 太保市| 诏安县| 沂源县| 呼玛县| 辛集市| 襄垣县| 勐海县| 土默特右旗| 休宁县| 涡阳县| 包头市| 哈密市| 建昌县| 开鲁县| 会理县| 景谷| 苏尼特左旗| 徐闻县| 当阳市| 阿拉尔市| 乌拉特前旗| 家居| 宣汉县| 营山县| 扎兰屯市| 紫云| 宁晋县| 民勤县| 桑日县| 江川县| 上虞市| 祁阳县| 镇康县| 错那县| 康平县| 高要市| 普定县| 怀柔区| 随州市| 自贡市| 连平县| 萨迦县| 新干县| 兴义市| 临颍县| 九江县| 扶风县| 榕江县| 万荣县| 海林市| 丰原市| 虹口区| 广元市| 托里县| 金沙县| 保德县| 平远县| 鄄城县| 樟树市| 噶尔县| 娱乐| 永寿县| 鄂尔多斯市| 莫力| 宁阳县| 瑞丽市| 西青区| 微博| 车致| 丹寨县| 克东县| 金昌市| 克拉玛依市| 张家口市| 万全县| 洞头县| 湟中县| 彭山县| 玉屏| 乌什县| 汶上县| 天祝| 昌邑市| 乌什县| 手游| 武城县| 黄石市| 都昌县| 翼城县| 乳源| 外汇| 河西区| 北碚区| 宜春市| 雅江县| 晋州市| 怀仁县| 中山市| 五峰| 大名县| 谢通门县| 青田县| 固原市| 永康市| 左云县| 古田县| 信丰县| 金阳县| 仪征市| 商城县| 响水县| 青田县| 丹江口市| 印江| 随州市| 延边| 宣恩县| 崇仁县| 平定县| 柳州市| 洪江市| 宁明县| 北川| 嘉荫县| 都江堰市| 卫辉市| 当雄县| 麦盖提县| 鄱阳县| 疏附县| 丰原市| 囊谦县| 台州市| 遂川县| 眉山市| 雅安市| 清镇市| 道孚县| 正安县| 江山市| 和林格尔县| 南陵县| 林州市| 阳曲县| 宜良县| 宜丰县| 巴彦县| 乐山市| 商河县| 通州区| 梁平县| 准格尔旗| 汪清县| 瓮安县| 杭锦旗| 内乡县| 英吉沙县| 若尔盖县| 肇东市| 沐川县| 女性| 沾化县| 南乐县| 醴陵市| 年辖:市辖区| 九江市| 高安市| 色达县| 中山市| 昌乐县| 普兰县| 全州县| 大兴区| 甘孜县| 自贡市| 宣恩县| 水城县| 太仓市| 县级市| 天等县| 天长市| 互助| 延安市| 宿迁市| 平昌县| 清丰县| 肃宁县| 乐亭县| 彩票| 杭锦后旗| 庆云县| 河池市| 冕宁县| 万安县| 离岛区| 天全县| 东乡县| 连城县| 巨鹿县| 沂源县| 怀柔区| 汕头市| 繁昌县| 吉林市| 大悟县| 三穗县| 云林县| 吉林省| 天祝| 阿荣旗| 黑龙江省|

广西电台与东盟六国驻南宁总领事馆举办新春联谊会

2019-03-25 02:39 来源:寻医问药

  广西电台与东盟六国驻南宁总领事馆举办新春联谊会

  运河杭州段位于杭州市北部,地势低平,水流平缓,与苕溪、上塘河及其他人工河相通,构成了稠密的水网。考试时间安排在6月10日~17日期间,考核形式依然为面试和笔试,入选考生有机会享受一本线录取的优惠政策。

最后,祝中国城市学年会深入佳境,年年有新突破。在解放军代表团,习近平说:部队还是要练,要随时准备打仗,枕戈待旦不是唱歌唱出来的。

  第十六条互联网信息服务提供者发现其网站传输的信息明显属于本办法第十五条所列内容之一的,应当立即停止传输,保存有关记录,并向国家有关机关报告。很高兴首次来中国比赛就获得冠军,希望这样的好运气能够延续。

  李文彬介绍,平凉市草原植被覆盖率达%,属典型农牧交错地带,具有得天独厚发展草食畜牧业的条件,是中国官方划定的全国肉牛优势发展区域和西北重要畜牧业基地。如今的技术也使得财富集中到技术明星身上。

山东省2018年化解煤炭过剩产能关闭退出煤矿名单

  【导语】今年两会,人工智能成为大中企业争相追逐、政府机构密切关注的超级风口。

  广告节组委会工作人员告诉记者,本届广告节作品展示单元在引入了第九届全国大学生广告作品大赛及第十七届上海国际大学生广告节全部优秀作品的同时,还增加了2017年大韩民国户外广告作品大赛获奖作品。省、自治区、直辖市电信管理机构或者国务院信息产业主管部门应当自收到申请之日起60日内审查完毕,作出批准或者不予批准的决定。

  陈佩洁说,中资企业在海外的发展离不开金融支持,希望五家金融机构结合自身优势,与巴西同业强强联合,为中资企业在巴西经营发展保驾护航,从而为中巴两国经贸关系的蓬勃发展和开拓各领域合作做出更多贡献。

  五是走错了。凭借这条大运河,大运河最南端的杭州境内陆续孕育了许多古老的集市,形成一条集市密集带,有些还发展成重要的集镇。

  苟日新、日日新是目标,自强不息是动力,民族复兴的时代伟力在诗中凝聚。

  同时,刘树琪购买该小区房屋时,既不属于团购人员范围,也不在团购时间范围,不应以团购价格比对差价。

  湘潭经开区党工委书记、湘潭综保区党工委书记孙银生介绍了关于湘潭经济开发区经济实力、产业集群、营商环境、科教创新方面的情况。二是在建国一百年的奋斗目标,即建成富强、民主、文明、和谐、美丽的社会主义现代化强国。

  

  广西电台与东盟六国驻南宁总领事馆举办新春联谊会

 
责编:神话

广西电台与东盟六国驻南宁总领事馆举办新春联谊会

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-03-25 09:31:15

  
  
  2019-03-25,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

梅州市 靖远 漯河 那曲县 开阳县
丘北县 黄骅市 大新 上高 长治市